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调低的时间点均为 PPI 下滑或者 PPI 为负时

  4、PPI 对货币政策变化具有重要的信号作用。1)经济增长是我国货币政策的首要目标,也是货币政策的锚,然而,经济增长作为锚具有一定的模糊性。PPI 是我国和全球经济的敏感指标,且与货币政策最终目标具有紧密联系,具有作为货 币政策替代锚的特征。2)在实际操作过程中,PPI确实对我国货币政策具有信号作用。在调整法定存款准备金率方面,调低的时间点均为 PPI 下滑或者 PPI 为负时,调高的时间点均为 PPI 为正时,且大部分 PPI 在上升。在调整存贷款基础利率时,调低的时间点,大部分为 PPI 为负时;调高的时间点均为 PPI 为正时,且大部分时点对应 PPI 同比在上升。此外,调高逆回购利率等政策利率也发生在 PPI 为正时。货币政策调整的顺序一般是,先调整法定存款准备金率,再调整存贷款基础利率。原因在于,货币政策需要平衡流动性与企业实际资金成本之间的关系。在 PPI 变化初期,需要调整法定存款准备金率以解决流动性问题。一段时间后,需要调整存贷款基础利率以解决企业实际资金成本问题。3)纵观美国和韩国,上调基础利率的时间点集中于我国 PPI 为正时,下调基准利率时间点集中于我国 PPI为负时,原因还是在于我国 PPI是我国和全球经济的敏感指标。

  5、今年 PPI 下滑意味着什么?1)经济方面:今年进出口、生产和利润均将下滑。2)货币政策方面:今年将多次降准且多次下调 OMO、MLF 等政策利率,降低存贷款基础利率的可能性在提高。3)海外方面:美联储停止加息,全球央行进入降息通道。

  财政宽松力度不足、货币政策过紧、信用进一步收缩、房地产行业出现风险、 中美贸易摩擦升温。

  

调低的时间点均为 PPI 下滑或者 PPI 为负时

  PPI 对经济和政策具有重要的信号作用,原因在于 PPI 不仅是我国经济,也是全球经济的敏感指标。PPI 下行意味着进出口、工业生产、企业利润等经济指标将会下行。此外,PPI 下滑,货币政策也需要做出相应调整。需要对PPI 下行给予足够的重视。

  

调低的时间点均为 PPI 下滑或者 PPI 为负时

  2)八大行业主要分布于上游。进而导致 PPI波动较大。PPI 不仅是我国经济,1)回顾历史,对经济及需求变化具有信号作用。也是全球经济的敏感 指标。因长鞭效应,3、PPI 是我国和全球经济的敏感指标,且与国外指标,原因在于我国 PPI 代表着我国和全球经济需求的变化。供需错配加剧,例如进出口、企业生产、库存、产能利用率、企业利润、澳门博彩毛收入等紧密联系,例如韩国出口、韩国生产、美国进口、美国零售额等紧密联系,1)全球经济通过进出口贸易对我国经济产生影响,上游价格波动加大,我国和全球经济走势是一致的,

  

  1、八大行业是 PPI 波动的主要因素。2)我国 PPI 不仅与国内指标,下游需求变化传导 至上游时被放大,煤炭开采、石油开采、农副食品、石油加工、化学原料、非金属制品、黑色冶炼、有色冶炼八大行业对 PPI 波动贡献较大。我国经济和全球经济共同影响着 PPI。

  2、国际和国内因素共同决定八大行业价格走势。1)我国消费的原油、铜、铝等大部分依赖于进口,且这些大宗商品价格主要由国际定价,石油开采、石油加工、化学原料、有色冶炼等行业受到国际因素影响更大。2)黑色冶炼、非金属制品、煤炭开采与房地产投资关联度非常高。农副食品与 CPI 中猪肉价格走势基本一致。这四类行业更多受到国内因素影响。3)我国 PPI 与原油价格走势基本一致,且我国与韩国、美国等国 PPI 走势基本一致,表明与国内因素相比,国际因素对 PPI的影响更大原因在于出口对我国经济影响较大。

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